嘉德利(603435):嘉德利首次公开发行股票并在主板上市招股说明书
原标题:嘉德利:嘉德利首次公开发行股票并在主板上市招股说明书 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行人注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。 致投资者的声明 一、公司上市的目的 公司成立于 2002年，自成立至今始终专注于从事 BOPP电工膜的研发、生产和销售，经过二十多年的发展，公司已成为国内领先的高端 BOPP电工膜供应商。公司通过不断地工艺升级改造和技术研发，提升产品的超薄、耐高温和耐高压等关键技术指标，产品性能得到众多行业内优质客户认可，公司产品应用领域从电力、通讯、家电和轨道交通等领域，逐步拓展至新能源汽车、可再生能源、柔直输变电和复合集流体等新兴领域。 近年来，新能源汽车、可再生能源、柔直输变电等新兴领域发展迅猛，公司因此充分受益，报告期内经营业绩呈现良好增长态势，但现有产能难以满足下游市场需求。通过本次发行上市，公司可以筹集资金，扩大生产规模，突破产能瓶颈，满足不断增长的市场需求，进一步扩大市场占有率。同时，优化公司治理结构，并借助资本市场平台优势，树立公司品牌形象、提升市场知名度，推动主营业务高质量发展。 二、公司现代企业制度的建立健全情况 股份公司设立以来，公司按照《公司法》《证券法》等法律法规的要求，建立和完善了由股东大会/股东会、董事会、监事会（已取消）、高级管理人员组成的公司治理架构，形成了权力机构、决策机构、监督机构和管理层之间权责明确、运作规范的现代公司治理结构。公司持续修订完善各项治理制度，包括《股东会议事规则》《董事会议事规则》《总经理工作细则》《董事会秘书工作制度》等，明确了股东会、董事会、管理层、董事会专门委员会、总经理和董事会秘书的职责。现代企业制度的建立健全，确保了各治理主体有效运作，相互制衡，提升了公司治理水平。公司将恪守信息披露法规，积极主动与投资者沟通，确保投资者能够及时、准确地获取公司的最新信息，通过透明、公正的沟通方式，不断增强投资者对公司的信任感。同时，公司也将重视投资者的意见和建议，积极回应投资者关切，努力实现公司价值与投资者利益的共同增长。 三、公司本次融资的必要性及募集资金使用规划 公司本次募集资金投向“新建嘉德利厦门新材料生产基地（一期）”和“补充流动资金”两个项目，募集资金投资项目所生产的产品为公司现有主营产品，有利于解决公司面临的产能瓶颈，满足客户需求，补充流动资金项目将一定程度上优化公司财务结构。 随着新能源汽车、可再生能源、柔直输变电和复合集流体等新兴领域规模持续扩大，公司产品的市场需求也保持了增长趋势。公司生产的 BOPP电工膜是薄膜电容器和复合集流体的核心原材料，目前订单处于饱和状态，公司亟需新建产线扩大产能。同时，经营规模扩大对公司资金实力提出了更高的要求，通过股权融资补充流动资金将有利于公司更稳健的经营。 四、公司持续经营能力及未来发展规划 公司是国家级专精特新“小巨人”企业和高新技术企业，经过多年市场积累，主要产品获得法拉电子、鹰峰电子、TDK和 KEMET等行业内主流下游企业认可，成为这些企业的核心供应商。凭借主要产品 BOPP电工膜的性能优势，公司经营业绩呈现良好发展态势，2023年至 2025年营业收入复合增长率达到19.73%。随着薄膜电容器下游应用领域持续扩大、复合集流体等新应用商业化，并在公司新增产能投产的支撑下，公司将保持较好的持续经营能力。 未来，公司仍将专注于主营业务的高质量发展，通过持续研发投入及工艺创新深化与现有客户的合作并持续挖掘更多知名客户。同时，公司还将持续优化管理体系和提升治理水平，吸引更多人才，创造更优异的业绩回报投资者。 本次发行概况
声明................................................................................................................................ 1 致投资者的声明 ........................................................................................................... 2 一、公司上市的目的 ............................................................................................ 2 二、公司现代企业制度的建立健全情况 ............................................................ 2 三、公司本次融资的必要性及募集资金使用规划 ............................................ 3 四、公司持续经营能力及未来发展规划 ............................................................ 3 本次发行概况 ............................................................................................................... 5 目录................................................................................................................................ 6 第一节 释义 ............................................................................................................... 10 一、一般释义 ...................................................................................................... 10 二、专业释义 ...................................................................................................... 12 第二节 概览 ............................................................................................................... 15 一、重大事项提示 .............................................................................................. 15 二、发行人及本次发行的中介机构基本情况 .................................................. 18 三、本次发行概况 .............................................................................................. 18 四、发行人的主营业务经营情况 ...................................................................... 22 五、发行人板块定位情况 .................................................................................. 27 六、发行人的主要财务数据和财务指标 .......................................................... 29 七、发行人财务报告审计截止日后的经营状况 .............................................. 29 八、发行人选择的具体上市标准 ...................................................................... 30 九、发行人公司治理特殊安排等重要事项 ...................................................... 30 十、募集资金运用与未来发展规划 .................................................................. 30 十一、其他对发行人有重大影响的事项 .......................................................... 31 第三节 风险因素 ....................................................................................................... 32 一、与行业相关的风险 ...................................................................................... 32 二、与发行人相关的风险 .................................................................................. 33 三、其他风险 ...................................................................................................... 37 第四节 发行人基本情况 ........................................................................................... 38 一、发行人基本情况 .......................................................................................... 38 二、发行人改制设立情况 .................................................................................. 38 三、发行人成立以来的重要事件 ...................................................................... 42 四、发行人历次股权变动中存在的出资瑕疵 .................................................. 42 五、发行人在其他证券市场的上市/挂牌情况 ................................................ 42 六、发行人股权结构和组织结构 ...................................................................... 42 七、发行人控股子公司、参股公司及分公司情况 .......................................... 43 八、控股股东、实际控制人及持股 5%以上股东情况 ................................... 44 九、公司特别表决权或类似安排情况 .............................................................. 46 十、公司协议控制架构情况 .............................................................................. 46 十一、公司股本情况 .......................................................................................... 46 十二、董事、高级管理人员与核心技术人员简介 .......................................... 53 十三、发行人本次公开发行申报前已经制定或实施的股权激励或期权激励及相关安排 .......................................................................................................... 61 十四、发行人员工及其社会保障情况 .............................................................. 61 第五节 业务与技术 ................................................................................................... 64 一、发行人主营业务、主要产品及其变化情况 .............................................. 64 二、发行人所处行业基本情况 .......................................................................... 76 三、发行人销售情况和主要客户 .................................................................... 116 四、发行人采购情况和主要供应商 ................................................................ 118 五、发行人的主要固定资产和无形资产情况 ................................................ 120 六、发行人核心技术及研发情况 .................................................................... 129 七、安全生产及环保情况 ................................................................................ 140 八、发行人境外生产经营情况 ........................................................................ 141 第六节 财务会计信息与管理层分析 ..................................................................... 142 一、财务报表 .................................................................................................... 142 二、审计意见、关键审计事项以及重要性水平 ............................................ 146 三、合并财务报表的编制基础、范围及变化情况 ........................................ 147 四、主要会计政策和会计估计 ........................................................................ 148 五、非经常性损益 ............................................................................................ 173 六、主要税种税率、享受的主要税收优惠政策 ............................................ 175 七、主要财务指标 ............................................................................................ 177 八、经营成果分析 ............................................................................................ 179 九、资产质量分析 ............................................................................................ 205 十、偿债能力、流动性及持续经营能力分析 ................................................ 227 十一、重大资产业务重组或股权收购合并事项 ............................................ 239 十二、或有事项、期后事项及其他重要事项 ................................................ 239 十三、盈利预测 ................................................................................................ 239 十四、财务报告审计基准日至招股说明书签署日之间的经营状况 ............ 239 第七节 募集资金运用与未来发展规划 ................................................................. 240 一、募集资金运用情况 .................................................................................... 240 二、未来发展规划 ............................................................................................ 244 第八节 公司治理与独立性 ..................................................................................... 247 一、发行人内部控制制度的情况 .................................................................... 247 二、报告期内发行人违法违规情况 ................................................................ 248 三、报告期内实际控制人及其关联方占用发行人资金和接受发行人担保的情况 .................................................................................................................... 248 四、独立性情况 ................................................................................................ 249 五、同业竞争 .................................................................................................... 251 六、关联方及关联关系 .................................................................................... 256 七、关联交易 .................................................................................................... 261 八、关联交易对公司财务状况和经营成果的影响 ........................................ 264 九、关联交易履行的程序和独立董事意见 .................................................... 265 十、规范关联交易的措施 ................................................................................ 265 第九节 投资者保护 ................................................................................................. 266 一、本次发行前滚存利润的分配安排及决策程序 ........................................ 266 二、股利分配政策 ............................................................................................ 266 三、董事会关于股东回报事宜的专项研究论证情况以及相应的规划安排理由 ........................................................................................................................ 268 四、上市后三年内（含上市当年）股东分红回报规划 ................................ 268 五、上市后长期回报规划 ................................................................................ 271 六、特别表决权股份、协议控制架构或类似特殊安排，尚未盈利或存在累计未弥补亏损的，关于投资者保护的措施 .................................................... 272 第十节 其他重要事项 ............................................................................................. 273 一、重要合同 .................................................................................................... 273 二、对外担保情况 ............................................................................................ 276 三、相关诉讼或仲裁情况 ................................................................................ 276 第十一节 声明 ......................................................................................................... 277 发行人及全体董事、审计委员会委员、高级管理人员声明 ........................ 277 发行人及全体董事、审计委员会委员、高级管理人员声明 ........................ 278 发行人及全体董事、审计委员会委员、高级管理人员声明 ........................ 279 发行人控股股东、实际控制人声明 ................................................................ 280 保荐人（主承销商）声明 ................................................................................ 281 保荐人（主承销商）董事长、总经理声明 .................................................... 282 发行人律师声明 ................................................................................................ 283 审计机构声明 .................................................................................................... 284 资产评估机构声明 ............................................................................................ 285 验资机构声明 .................................................................................................... 286 验资复核机构声明 ............................................................................................ 287 第十二节 附件 ......................................................................................................... 288 一、备查文件目录 ............................................................................................ 288 二、查阅时间和地点 ........................................................................................ 288 附件一、与投资者保护相关的承诺具体内容 ................................................ 290 附件二、发行人及其他责任主体作出的与发行人本次发行上市相关的其他承诺事项 ............................................................................................................ 308 附件三、股东会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度的建立健全及运行情况说明 ............................................................................................ 310 附件四、专门委员会的设置情况说明 ............................................................ 312 附件五、募集资金运用具体情况 .................................................................... 313 第一节 释义 在本招股说明书中，除非另有说明，下列名称、简称或术语具有如下含义： 一、一般释义
注 2：非经特别说明，本招股说明书中货币均指人民币。 第二节 概览 本概览仅对招股说明书全文做扼要提示。投资者作出投资决策前，应认真阅读招股说明书全文。 一、重大事项提示 （一）特别风险提示 本公司特别提醒投资者认真阅读本招股说明书“第三节 风险因素”章节全部内容，并提醒投资者特别注意以下风险因素： 1、原材料供应商集中的风险 报告期内，出于保障原材料质量的考虑，公司主要向博禄公司采购北欧化工生产的聚丙烯树脂。博禄公司系总部位于阿联酋阿布扎比的全球领先的石化企业，系北欧化工树脂材料在中国的唯一经销商，北欧化工总部位于奥地利，其树脂材料在比利时生产后，由比利时的港口出发经好望角航线运抵中国大陆。公司报告期内向其采购聚丙烯树脂的金额分别为 23,825.18万元、28,013.96万元和27,296.17万元，占原材料采购金额的比例分别为 95.54%、90.74%和 92.45%。若未来博禄公司受贸易政策、地缘政治或其他因素影响，不能及时足额供应相关原材料，公司将需要寻找其他替代供应商，但其他供应商是否有足够的产能及原材料质量是否能达到公司要求的水平存在不确定性，可能对公司生产经营产生不利影响。若公司转向北欧化工以外的原材料供应商采购，根据不同薄膜产品的开发验证难度，转换时间从 3个月到 2年不等，其中应用于传统领域的中厚膜预计 3个月左右时间即可顺利转换，而车载超薄膜预计需 2年左右时间完成转换，周期较长。 此外，公司目前原材料海运航程与周期较长，若未来航线所经地区出现地缘政治风险，可能影响交付节奏，从而对公司生产经营造成不利影响。 2、设备供应商集中的风险 BOPP电工膜生产设备制造流程较为复杂，全球仅有德国布鲁克纳、德国林道尔多尼尔和法国玛尚公司等少数厂家供应该设备。其中，德国布鲁克纳在BOPP书签署日，发行人共投产 8条 BOPP电工膜生产线，在建 3条 BOPP电工膜生产线，均向德国布鲁克纳采购，双方已形成较高的契合度，建立了长期、稳定的合作关系。尽管 BOPP电工膜生产设备供应较为稳定，但如果未来国际贸易摩擦升级，导致生产设备供应商所在国家出台限制性贸易政策，则可能出现公司无法采购相关生产设备，或设备交付出现延迟，从而对公司未来经营产生不利影响。若公司转向德国布鲁克纳以外的设备供应商采购，由于公司与其他供应商在产线定制、安装、试生产等方面尚未有合作经验，预计相比德国布鲁克纳需要更长时间实现产线落地。 3、原材料价格波动风险 公司主要原材料为电工级聚丙烯树脂，其成本约占基膜成本的 70%至 80%。 电工级聚丙烯树脂属于石油化工产品，价格主要挂钩原油及丙烯价格，原油及丙烯价格受地缘政治、供需状况、突发事件等多方面因素影响，从而可能产生较大幅度的价格波动。若原油或丙烯价格产生显著变化，将导致聚丙烯树脂的价格随之发生变化。若公司无法及时进行成本转移，将对经营业绩产生不利影响。 4、客户集中度较高的风险 报告期内，公司向前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为 54.90%、54.46%和 55.74%，客户集中度较高。公司主要客户为法拉电子、华佳新材、鹰峰电子和 TDK等行业内知名企业。如果公司主要客户的经营状况出现重大不利变化或其他因素导致其对公司产品的需求下降，或因公司在产品质量、产能保障、交付速度等方面未能满足客户的需求导致客户流失，将对公司的经营业绩造成重大不利影响。 5、毛利率下滑风险 报告期内，公司主营业务毛利率分别为 41.91%、46.29%和 46.56%，毛利率相对较高。公司毛利率水平受原材料成本、产品价格、市场需求和市场竞争格局等多种因素的影响，其中，原材料成本和产品价格变动将会对主营业务成本、主营业务毛利产生较大影响。未来，若 BOPP薄膜行业竞争加剧或原材料价格持续上涨，而公司不能将价格传导至客户或采取有效的成本管控措施，则可能导致公司毛利率下滑，对公司经营业绩造成不利影响。 6、实控人不当控制风险 本次发行前，公司实际控制人为黄泽忠先生、黄炎煌先生，两人合计直接持有公司 95.89%的股份，本次发行后，两人仍将保持对公司的实际控制。虽然公司建立了规范的法人治理结构，通过公司章程、股东会、董事会、独立董事制度及关联交易决策制度等制度性安排减少实际控制人损害公司利益的可能，但公司实际控制人有可能通过其控制地位对公司的发展战略、生产经营和利润分配等决策产生重大影响。当公司利益与实际控制人利益发生冲突时，若公司内部控制体系未能有效发挥作用，或实际控制人通过行使股东投票权或者其他方式违规占用公司资金，通过关联交易进行利益输送，或对公司经营决策、人事任免、投资方向、利润分配、信息披露等重要决策实施不当控制，则可能会影响公司业务经营并损害中小投资者权益。 （二）本次发行前滚存利润分配的处理 经公司 2024年第二次临时股东大会、2025年第四次临时股东会审议通过，公司本次发行前的滚存未分配利润，由本次发行后的新老股东按照发行完成后的持股比例共同享有。 （三）本次发行安排 本次发行股票数量 4,600万股，发行股份比例为发行后总股本的 10.02%；本次发行原股东不进行公开发售股份。 本次公开发行新股不会导致公司实际控制人发生变更，不会导致公司股权结构发生重大变化，对公司治理结构及生产经营不存在重大影响。 （四）与本次发行相关的重要承诺 本次发行涉及的关于股东所持股份锁定及减持的承诺、业绩下滑后延长锁定期的承诺、稳定股价的措施和承诺、回购股份的承诺、对欺诈发行上市的股份回购和股份买回承诺、关于被摊薄即期回报填补措施的承诺、利润分配政策的承诺、依法承担赔偿责任的承诺、未履行承诺的约束措施等，参见本招股说明书“第十二节 附件”之“附件一、与投资者保护相关的承诺具体内容”。 （五）公司发行上市后的利润分配政策 关于公司本次发行上市后的利润分配政策、现金分红比例、上市后三年内利润分配计划和长期回报规划，请投资者关注并详细阅读本招股说明书“第九节 投资者保护”相关内容。 二、发行人及本次发行的中介机构基本情况
（一）本次发行的基本情况
1、战略配售数量 本次公开发行股票 4,600万股，发行股份占公司发行后总股本 10.02%，本次发行全部为公开发行新股，公司股东不进行公开发售股份。 本次发行中，初始战略配售发行数量为 920万股，占本次发行数量的 20.00%。 最终战略配售数量与初始战略配售数量的差额部分首先回拨至网下发行。本次发行最终战略配售结果如下：
2、战略配售对象 本次发行中，参与战略配售的投资者的选择在考虑《证券发行与承销管理办法》《上海证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》、投资者资质与发行人经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业或其下属企业：福建火炬电子科技股份有限公司、阳光电源（三亚）有限公司、新疆特变电工集团有限公司和广东能源集团产业投资私募基金管理有限公司。 3、配售条件 本次参与战略配售的投资者均已与公司签署战略配售协议，不参加本次发行初步询价，并承诺按照公司和保荐人（主承销商）确定的发行价格认购其承诺认购的股票数量，并在规定时间内足额缴付认购资金。 2026年 4月 30日（T-6日）公告的《泉州嘉德利电子材料股份公司首次公开发行股票并在主板上市发行安排及初步询价公告》已披露战略配售方式、战略配售股票数量上限、参与战略配售的投资者选取标准等。 2026年 5月 8日（T-3日）前（含当日），参与战略配售的投资者已向保荐人（主承销商）及时足额缴纳认购资金。保荐人（主承销商）在确定发行价格后根据本次发行定价情况确定各参与战略配售的投资者最终配售金额、配售数量，因参与战略配售的投资者获配金额低于其预缴的金额，保荐人（主承销商）已及时退回差额。 2026年 5月 12日（T-1日）公告的《泉州嘉德利电子材料股份公司首次公开发行股票并在主板上市发行公告》已披露参与战略配售的投资者名称、承诺认购的股票数量以及限售期安排等。 2026年 5月 15日（T+2日）公布的《泉州嘉德利电子材料股份公司首次公开发行股票并在主板上市网下初步配售结果及网上中签结果公告》已披露最终获配的参与战略配售的投资者名称、股票数量以及限售期安排等。 4、限售期限 福建火炬电子科技股份有限公司本次获配股票限售期限自发行人首次公开发行并上市之日起 36个月；阳光电源（三亚）有限公司、新疆特变电工集团有限公司本次获配股票限售期限自发行人首次公开发行并上市之日起 24个月；广东能源集团产业投资私募基金管理有限公司本次获配股票限售期限自发行人首次公开发行并上市之日起 12个月。 限售期届满后，参与战略配售的投资者对获配股份的减持适用中国证监会和上交所关于股份减持的有关规定。 四、发行人的主营业务经营情况 （一）发行人主营业务 公司是专注从事 BOPP电工膜研发、生产和销售的国家级专精特新“小巨人”企业和高新技术企业，深耕 BOPP电工膜领域超过 20年，拥有丰富且极具竞争力的产品储备矩阵。BOPP电工膜是由聚丙烯树脂经过双向拉伸工艺制成的一种绝缘介质材料，具有自愈性好、耐压高、厚薄均匀性好、介质损耗小、比重低等特点，下游应用领域包括薄膜电容器用聚丙烯薄膜（电容膜）和复合铜箔基膜。在薄膜电容器中，BOPP电工膜起到使被间隔的两端电极积蓄电荷的作用，系薄膜电容器的核心原材料，其性能直接影响电容器容值大小、稳定性和使用寿命等核心指标。在锂电池复合集流体中，BOPP电工膜可以作为负极复合铜箔基膜，能有效提高电池安全性并降低成本，是锂电池领域的关键新兴发展方向。随着新能源汽车、可再生能源、柔直输变电、复合集流体等新兴应用领域快速发展，公司所处 BOPP电工膜行业将迎来更为广阔的市场和发展空间。 超薄化、耐高温和耐高压是 BOPP电工膜重点发展方向，也是行业公认的技术难点。通过长期技术研发和工艺积累，公司在产品超薄化、耐高温和耐高压等关键技术指标方面不断取得突破，目前在不同规格产品系列中，可分别实现1.9μm超薄膜、125℃超耐温膜、900V超薄膜和 2,000V特种脉冲薄膜等标志性产品的稳定量产，这些产品广泛应用在新能源汽车、可再生能源、柔直输变电等新兴领域。公司技术实力处于行业领先地位，且产品保持良好一致性，与法拉电子、鹰峰电子等国内领先薄膜电容器生产商，以及 TDK、KEMET等国际领先薄膜电容器生产商建立了稳定的合作关系，获得了下游众多客户高度认可。根据中国电子元件行业协会统计数据，2024年公司电容器用聚丙烯薄膜销售额全球排名第二、国内排名第一，全球市场和国内市场占有率分别为 11.7%和 16.4%。 报告期内，公司主营业务呈现良好的发展态势，营业收入分别为 52,812.77万元、73,382.00万元和 75,713.58万元，2023年至 2025年营业收入复合增长率达到 19.73%。在新能源领域，薄膜电容器已成为最主要电容器类型之一，公司BOPP电工膜产品销售规模也随之不断提升。同时，公司积极研发生产新兴应用领域产品，未来随着采用复合集流体的汽车动力电池和储能电池量产，公司BOPP电工膜将有望迎来更大的应用场景。 （二）公司的主要产品 公司主要产品 BOPP电工膜是以聚丙烯树脂为主体材料，经送料熔融、挤出、铸片、拉伸、牵引收卷、裁切分卷等工序制成的薄膜材料。BOPP电工膜是各项物理性质均匀的微米级电工基础材料，行业内称为基膜。在薄膜电容器的制造过程中，通过真空蒸镀的方式在基膜表面镀上几十纳米的金属层形成金属化膜，并将金属化膜以卷绕、叠片的方式制成薄膜电容器。绝缘介质的耐压高低、耐温程度以及厚度一致性等关键指标会直接影响电容器和复合集流体的性能、体积和适用工况。 报告期内，公司主要产品收入情况如下： 单位：万元
报告期内，公司 BOPP电工膜业务收入整体呈上升趋势，BOPP电工膜根据不同厚度可分为超薄膜、薄型膜和中厚膜三种类型。超薄膜和薄型膜目前主要应用于新能源汽车和可再生能源等应用领域，中厚膜主要应用于工业控制和其他领域。 报告期内，公司超薄膜收入快速增长，2023年至 2025年复合年均增长率为30.83%，主要系下游客户对电容膜轻量化要求较高，对于超薄膜的需求旺盛。公司具备最薄至 1.9μm厚度聚丙烯薄膜的稳定生产能力，下游客户对公司产品认可技术难度大，属于高附加值产品，且能够帮助下游薄膜电容器厂商在保证设计耐压耐温不变的基础上，提升比电容、缩小产品体积，实现电容器总材料成本下降，因此超薄膜具有更高的定价空间。由于公司适当超前的技术储备，超薄膜一经下游验证快速得到客户认可和应用，报告期内超薄膜产品销售规模快速提升，具有较为明显的先发优势。 （三）主要原材料及重要供应商 公司生产 BOPP电工膜所需主要原材料为电工级聚丙烯树脂。BOPP电工膜对聚丙烯树脂的高洁净度、低灰分和高等规度等性能要求很高，聚丙烯树脂的质量影响基膜成型、性能乃至电容器的整体工况。BOPP电工膜用聚丙烯树脂目前国产化程度较低，以中石油、中石化为主导的国内厂商在电工级聚丙烯树脂开发方面仍处在研发实验及试生产阶段。目前，国内 BOPP电工膜用聚丙烯树脂依然大部分依赖进口，主要来自北欧化工（博禄公司）、大韩油化和新加坡 TPC。报告期内，公司主要采购北欧化工生产的聚丙烯树脂，并少量采购国产聚丙烯树脂进行试生产。 （四）主要生产模式 公司的生产模式为“以销定产”的自主生产模式，公司结合销售计划和产品库存情况，合理组织生产活动，提高公司的营运效率。公司生产部门根据销售部门上报的销售计划和客户订单，编制月度具体生产计划，计算生产用料需求，经分管领导批准后组织实施生产活动。 （五）销售方式和渠道及重要客户 公司 BOPP电工膜产品主要面向薄膜电容器厂商和金属化膜企业销售，产品销售均采用直销模式。公司在 BOPP电工膜行业深耕超过 20年，与电容器厂商、终端设备制造商进行长期深度合作，公司下游客户包括法拉电子、鹰峰电子、TDK、KEMET、尼吉康等行业内知名公司。 （六）发行人主要竞争地位 1、行业竞争基本情况 目前，国际 BOPP电工膜生产企业主要集中在日本、欧洲等地，国外厂商历史较长、技术积累深厚，但制造成本相对较高，产能扩张较为缓慢。日本在电子元器件领域起步较早，孕育了松下、TDK、尼吉康等一批具有国际影响力的龙头企业，并以此带动了全产业链的协同发展。海外基膜生产商主要有东丽、德国创世普、日本王子、特威高等公司，其中以龙头企业东丽为代表的日本基膜生产商技术先进、人才储备丰富，长期位居全球薄膜电容膜市场份额首位，其超薄膜技术指标处于行业领先水平。 国内 BOPP电工膜行业虽然发展较晚，但经过近四十年发展和下游应用领域的拓展，国内 BOPP电工膜生产技术水平有快速追赶趋势，行业内主要企业有发行人、铜峰电子、大东南、龙辰科技等公司，已形成规模化竞争并占据全球最大市场份额。在新兴市场推动和新技术发展下，市场格局逐渐分化：多数早期产线技术水平受限，仍以照明、家电等传统应用为主；部分新产线则面向新能源、柔直输变电等新兴领域，在耐压、耐温基础上加快向超薄化发展。然而，目前国内超薄膜产能不足，仍需进口补充，仅有少数企业具备超薄膜等高端薄膜量产能力。 2、公司市场地位 （1）公司业务规模行业领先 公司是 BOPP电工膜领域的领导者之一，产品性能达到国际顶尖厂商水平，在国内处于领先地位。根据中国电子元件行业协会出具的证明，2024年公司电容器用聚丙烯薄膜收入全球排名第二、国内收入排名第一，全球和国内市场占有率分别为 11.7%和 16.4%，业务规模处于行业领先地位。 在高端产能方面，目前公司已投产 8条 BOPP电工膜生产线，其中 4条采用生产效率更高的同步拉伸工艺，2μm级超薄膜供应量处于国内领先地位。公司目前仍有 3条在建生产线，未来随着下游新兴领域需求扩张，公司将配合新能源汽车、可再生能源、柔直输变电、复合集流体等领域头部客户保持同步扩张节奏。 根据中国电子元件行业协会统计数据及公司相关业务收入进行测算，公司在中国新能源汽车领域市占率约六成、光伏风电市占率约四成，随着产能扩张，公司在BOPP电工膜核心应用领域将保持市占率领先。 （2）公司技术与产品积累丰富 为高效有序推进技术研发工作，公司薄膜电介质研发中心配备了成分分析、热分析、流变分析、理化分析和光学显微五大实验室，具备薄膜结构、工艺全面把控的综合分析能力，并能够对产品质量进行全面回溯，良好的技术研发管理机制提高了公司产品性能水平。（未完）  |