AI周期与黄金价差 进口激增点燃两大赛道

时间：2026年06月23日 15:32:33 中财网

　　中财网讯：数据显示，今年前5个月中国进口同比增长24.5%，首次超过出口增速。其中半导体相关产品和黄金成为最大拉动项，二者合计贡献进口增长的71.3%。

　　
　　最新机构研报显示，半导体进口额累计增长69%，与出口增速高度同步，加工贸易和保税物流贡献了73%的增量。这表明国内进口主要服务于出口链条，而出口景气又由全球AI周期驱动。费城半导体指数等领先指标指向，全球半导体销售额增速有望延续上行。机构研报分析称，只要AI资本开支不减，相关进口高景气就有支撑。

　　
　　中财分析部认为此研报的核心是，半导体进口激增实质反映了中国在全球AI供应链中的重要地位。零部件和存储部件价格上涨带动进口额增长，虽数量承压但不改产业链扩张趋势。这为A股半导体、消费电子及上游材料公司带来实实在在的订单和业绩催化，值得重点跟踪。

　　
　　黄金方面，机构研报指出，境内外价差扩大是进口量增长的关键驱动因素。尽管进口均价同比增速已从高位回落，但当前价差仍处于2019年以来79.7%分位，市场支撑并未完全消失。监管审批节奏虽会影响短期波动，但中长期看，黄金作为避险和配置资产的属性依然稳固。

　　
　　原油进口则呈现高价抑制需求的特点，炼厂利润压缩导致开工率和补库意愿下降。不过随着油价从高点回落，这一拖累有望边际改善。

　　
　　中财分析部剖析研报后认为，进口结构的剧烈变化正在悄然重塑市场焦点。AI驱动的半导体链条和黄金价差带来的配置机会，是当前比贸易顺差本身更值得关注的投资主线。抓住这两条主线，把握出口链条和贵金属相关公司的基本面改善，将是接下来行情的重要看点。