AI叙事松动 有色金属修复窗口开启

时间：2026年07月06日 11:03:37 中财网

　　数据显示，7月以来全球市场风格再平衡，价值股开始跑赢成长股。A股中AI主线回调之际，医药、美容护理、汽车等板块获得资金青睐。Meta出售闲置算力的事件扰动前期算力短缺叙事，同时美国货币紧缩预期边际改善，非美资产与低估值板块估值修复空间显现。6月非美制造业PMI与美国差值收窄，德国、法国及东南亚多国制造业PMI环比改善。

　　
　　一份研报观点认为，当前AI产业链呈现上游广泛涨价、下游以价换量的特征，符合过热中后段格局，云厂商资本支出增速拐点或在2026年下半年出现。中报季将成为验证窗口，产业从过热向滞胀过渡的迹象增多。研报指出，历史上抱团主线首次暴跌多由交易因素引发，完美逻辑往往在第二轮反弹后显现，目前AI调整尚未形成完全反转，相对收益资金仍需参与。

　　
　　研报认为，有色金属面临的最大逆风——强美元与高利率环境正边际缓解。黄金波动率较一季度高点明显下降，与科技股相关性降低，存在修复空间；工业金属则受益于制造业PMI改善，短期需求阶段性回暖。中期看，AI进入滞胀期将为全球制造业广泛修复创造条件。

　　
　　总结起来，研报侧重点是，从“小均衡”到“大转换”，当前非美制造业修复与美元压力缓解下，有色金属、炼化、锂电、专用设备以及半导体材料设备等领域迎来阶段性修复窗口，红利资产中的煤炭电力也具备绝对收益潜力。