科伦药业创新放量 传统修复迎拐点

时间：2026年07月06日 20:35:27 中财网

　　数据显示，2025年科伦药业大输液业务收入74.84亿元，同比下降16.02%，但肠外营养三腔袋销量增长30.9%，粉液双室袋增长39.39%；非输液板块收入40.36亿元，创新药sac-TMT、塔戈利单抗等四款产品合计销售5.43亿元；中间体原料药收入44.97亿元下降，但合成生物学基地收入7826万元。

　　
　　一份研报观点认为，公司传统业务修复与创新国际化加速，将共同驱动业绩向上拐点。研报指出，随着多省集采落地及渠道协同，大输液高端产品持续放量，院内份额有望提升，流通市场基础输液价格逐步修复，板块拐点渐近。研报认为，4款创新药已获批并部分纳入医保，商业化团队超过600人，2026年创新药放量将显著拉动非输液板块收入和盈利。合成生物学基地一期产能即将满产，也将为原料药业务贡献增量。

　　
　　研报指出，核心品种sac-TMT海外授权默沙东，已开展17项III期临床，在子宫内膜癌研究中达到OS和PFS双终点，肺癌联合治疗数据亦表现优异，持续验证全球潜力，有望带来估值重塑弹性。

　　
　　总结起来，研报侧重点是，创新药商业化加速、临床数据驱动以及传统业务修复共同构成业绩增长核心，打开公司中长期向上空间。