外需韧性托底 非农降息预期升温

时间：2026年07月06日 21:45:24 中财网

　　数据显示，6月国内地铁客运量同比增长4.2%，但国内国际航班分别同比下降5.7%和4.4%，电影票房同比降12.9%，乘用车销量同比下降24.6%，居民消费修复动力仍显不足。与此同时，出口集装箱运价指数环比升18.3%、同比涨21.4%，港口集装箱吞吐量同比增长8.1%，外需展现较强韧性。生产端黑色系开工率边际放缓，化工链开工率明显回落，猪价低位反弹但需求偏弱，原油价格继续下行缓解输入型通胀压力。信息显示，地方新增债和特别国债发行节奏加快，央行6月净投放9054亿元维持流动性充裕。

　　
　　一份研报观点认为，当前国内经济处于温和修复阶段，内需修复广度虽不足，但外需韧性与政策托底构成主要支撑。研报指出，美国6月非农仅增5.7万，远低于预期且前值下修，就业数据弱化明显削减市场对美联储加息的预期，这为全球风险资产估值修复打开空间。研报认为，AI投资相关消息持续主导市场波动，韩国大规模半导体和物理AI中心投资计划进一步提振相关产业链信心，叠加国内货币政策强调灵活高效与财政协同，资金有望加快流向高景气领域。

　　
　　我们注意到，研报体现的核心逻辑是外需与政策双轮驱动对冲内需短板，海外加息预期回落进一步降低宏观压制，相关积极因素有望成为支撑A股估值修复的关键动力。