铜铝供需缺口扩大 AI需求驱动反弹

时间：2026年07月06日 22:05:24 中财网

　　数据显示，年初至今工业金属板块累计跌幅达14.1%，上周阴极铜期货价格下跌3.2%，铝价下跌4.6%，锌价下跌3.3%。不过铝库存处于低位，铜库存持续走低，部分稀有金属板块上周实现6.1%的涨幅，北方铜业等个股周涨幅超过10%。

　　
　　一份研报观点认为，宏观加息预期从10月延后至12月，压制因素边际缓解，成为有色板块短期反弹的核心逻辑。研报指出，全球铜矿CAPEX周期长达7-10年，2026-2028年新增供给有限，近期蒙古和澳大利亚铜矿运输及生产受阻，现货TC已跌至历史极低值，矿端定价权增强。铝方面，国内电解铝运行产能接近4500万吨天花板，中东地区停产影响下，2026年全球铝产量或略有下降。

　　
　　研报认为，新兴需求提供结构性支撑。AI数据中心单MW耗铜约40吨，电网升级和半导体领域刚需稳定，新能源车用铜量是燃油车的3-4倍，5-6月铜铝需求韧性超出预期。基本面来看，供需缺口持续扩大，叠加板块当前估值处于历史低位，中长期行业景气度有望维持高位，价格具备企稳反弹条件。

　　
　　我们注意到，研报体现的核心是供给刚性约束与新兴需求增量共振，构成工业金属板块高赔率交易窗口，铜铝相关标的或率先受益于估值修复。