耐克库存企稳 国产运动龙头突围窗口开启

时间：2026年07月08日 10:41:01 中财网

　　最新财报显示，耐克2026财年营收464亿美元同比持平，净利润31亿美元微降3%。第四季度营收110亿美元同比下滑1%，但净利润因9.86亿美元一次性关税补偿大增407%。剔除该因素后，毛利率小幅回落，公司主要通过压降销售管理费用维持盈利。渠道方面批发优于直营，大中华区营收承压但控折扣后终端销售环比改善，库存水位明显企稳。

　　
　　一份研报观点认为，耐克当前存在产品迭代真空与大中华区走弱的情况，为安踏、李宁等国产运动龙头抢占份额创造了重要窗口。研报指出，耐克库存企稳也利好国内优质鞋服制造企业修复业绩。数据显示，2026年1-5月国内服装鞋帽针纺织品零售累计同比增长7%，显著高于社会消费品零售总额增速，其中运动户外赛道延续高增态势。

　　
　　研报认为，头部品牌凭借产品力与渠道优势实现领跑。上游制造端，海外代工龙头产能爬坡叠加棉纺成本红利，订单能见度提升，盈利确定性增强。下游品牌端，世界杯催化与营销大年有望带动运动消费升温，供应链企业业绩修复空间打开。家纺板块则受益于睡眠经济与功能爆品驱动，龙头公司通过大单品策略有望实现超额增长。

　　
　　整体来看，耐克阶段性调整期正是国产运动产业链强化竞争力的关键时刻，相关优质标的正迎来业绩与估值双重修复的积极催化。