PFA成电生理新引擎 惠泰医疗迎双轮驱动

时间：2026年07月08日 20:11:32 中财网

　　数据显示，2023年中国心律失常住院患者达1113.2万例，房性心律失常占比55.9%，同期电生理消融手术约34.2万例。中国每百万人口电生理手术量仅128.5台，远低于美国的1302.3台，渗透率提升空间广阔。临床试验显示，PFA在12个月无房颤复发率上略优于传统热消融，4年随访长期无复发率达73.8%，高于热消融的64.3%。

　　
　　一份研报观点认为，电生理长坡厚雪，PFA正引领消融技术发展方向。研报指出，惠泰医疗作为心血管介入龙头，冠脉业务稳健贡献超五成收入，电生理与外周介入分别占比22%和18%，未来后两者将进入快速成长期。公司自研集成式三维标测系统实现三机合一，大幅降低医院采购与人力成本，同时提升信号精准度和手术效率。信息显示，其PFA产品术后12个月治疗成功率达83.39%，明显优于波士顿科学73.3%和强生近80%的水平，展现出比肩甚至超越进口产品的竞争力。

　　
　　研报认为，渗透率提升与国产替代双轮驱动下，PFA将成为公司第二增长曲线。集采后单台耗材成本从7.6万元降至4.2万元，降幅温和利于普及。基本面来看，随着房颤患者刚性需求释放和技术创新加速，公司有望持续兑现高增长，盈利预测显示2026-2028年归母净利润将达10.0亿、12.8亿和16.3亿元，对应PE逐步回落至27X、21X和16X，支撑其“买入”评级。

　　
　　整体而言，技术壁垒与临床数据优势正为惠泰医疗打开长期成长空间，市场对电生理国产龙头的认可度有望持续提升。