诺诚健华BTK第二曲线起航 业绩暴增驱动估值重估

时间：2026年07月09日 16:12:17 中财网

　　最新财报显示，诺诚健华2025年全年收入达到23.7亿元，同比增长135.3%，其中商业化收入14.1亿元，公司首次实现扭亏为盈，净利润6.4亿元。截至2026年3月末，公司持有现金及等价物约79.21亿元，为后续研发和商业化提供坚实保障。

　　
　　一份研报观点认为，公司血液肿瘤板块已构建成熟产品组合，奥布替尼拥有四项获批适应症，其中r/r MZL独家地位和一线CLL/SLL获批形成核心壁垒。研报指出，奥布替尼正加速向ITP、SLE、MS等自身免疫适应症拓展，差异化布局有望打开第二增长曲线。研报认为，围绕B细胞和T细胞通路的口服小分子管线成熟，多个III期和II期项目稳步推进，同时佐来曲替尼和自主ADC平台为实体瘤业务提供长期动力。

　　
　　研报认为，公司全球化战略成效显著，奥布替尼已在新加坡和澳大利亚获批，并与Zenas达成超20亿美元授权合作，创下中国自免小分子药物海外授权纪录。这种“借船出海”与自主推进相结合的模式，将显著提升商业化势能。研报指出，核心产品销售保持高速增长，后续重磅品种储备丰富，海内外一体化布局完善，长期成长确定性较强。

　　
　　基于自由现金流DCF模型，研报预计公司2026-2028年收入和净利润稳步提升，给予买入评级。这一判断主要源于产品落地后的商业化扩张潜力和创新管线价值释放，核心驱动因素正逐步转化为业绩增长，为股价提供有力支撑。