AI非泡沫破裂而是多阶段机会 行情调整未结束

时间：2026年08月05日 20:50:42 中财网

　　最新市场信息显示，7月以来AI科技硬件板块出现明显调整，国内外科技资产同步遭遇资金负反馈，市场对AI产业是否存在泡沫的讨论升温。

　　
　　一份研报观点认为，当前AI产业尚未出现由资本开支收缩、商业回报恶化和技术路径证伪共同构成的趋势性拐点，更接近高估值下的预期消化，而非系统性泡沫破裂。研报指出，AI发展将遵循生成式AI、智能体AI到物理AI三个清晰阶段，每一阶段都能打开新的利润池和资本开支方向，带来显著的投资机会。目前产业界正加速向下一阶段突破，递归自进化训练与机器人产业日趋成熟。

　　
　　研报认为，从第一性原理分析，AI产业贝塔主要来自全球云厂商的资本开支。无论是可量化的显性回报还是避免掉队的隐性战略回报，都处于动态改善过程，不能用静态视角简单否定。基本面来看，大型云厂商叙事逻辑正在强化，若资本开支下修则主业盈利稳健性提升，若上修则云业务回报预期增强。

　　
　　研报同时指出，七月由杠杆、止损导致的资金负反馈已接近尾声，当前或已进入出清见底阶段。科技行情属于调整而非结束，八月无需过度悲观。尤其是中国大型云商处于底部位置，防守反击属性凸显，为相关板块提供了较强支撑。