创新药出海升级，价值回流催生新机遇

时间：2026年08月24日 20:47:37 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2025年以来美股生物科技指数XBI累计涨幅超70%，而同期A股医药生物板块表现疲软，形成明显剪刀差。最新财报显示，百济神州2025年营收达382.25亿元，同比增长40.46%，首次实现全年盈利，泽布替尼美国收入达28.31亿美元，全球化商业化成果显著。

　　
　　近期机构研报指出，中国创新药此前依赖License-out模式，价值外溢严重，类似“游击战”。但当前模式正向Co-Co、NewCo升级，恒瑞医药、信达生物等头部企业与国际巨头达成数十亿美元合作，保留共同开发与全球权益，价值逐步沉淀于本土主体。

　　
　　研报认为，随着创新药收入占比提升，恒瑞、翰森等企业结构持续优化，叠加ASCO等国际学术舞台影响力增强，中国创新成色已获认可。CXO产业链受益全球融资回暖，订单复苏明显，药明康德、皓元医药等龙头有望持续受益工程师红利。

　　
　　研报指出，投资机会聚焦三大方向：具备平台技术的Biotech、综合性创新药企及上游CXO环节，产业价值重塑正在加速，右侧趋势渐明。