中国MRO集约化加速 穿越周期的新蓝海

时间：2026年08月25日 17:52:16 中财网

　　CFi.CN讯：最新财报显示，京东工业2025年收入达239.52亿元，同比增长17.4%；咸亨国际收入45.61亿元，同比大增26.5%。震坤行亏损持续收窄，科力普MRO品类收入增速达19.4%，行业整体呈现量升质优态势。

　　
　　近期机构研报指出，MRO作为非生产性但必备的工业耗材，具备弱周期属性，抗风险能力突出。数据显示，北美龙头固安捷在金融危机中收入仅下滑9.2%，2009至2025年内生增速达5.7%，远超美国GDP增速，验证其穿越周期能力。

　　
　　研报认为，中国MRO市场空间超3.7万亿元，但CR10不足1.5%，高度分散孕育整合机遇。电商基础设施领先全球，推动集约化采购降本15%-20%，节省70%时间，叠加国央企阳光采购需求释放，数字化合规透明成核心驱动力。

　　
　　横向平台如京东工业凭借高周转(存货仅23.5天)、低费用模式提升ROE至19.3%；垂直型企业如咸亨国际则靠专业服务实现30%+毛利率。研报指出，效率与粘性并重，头部企业有望复制固安捷成长路径，打开长期价值空间。