水星家纺大单品战略显效 毛利率提升驱动估值修复

时间：2026年08月26日 20:02:53 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，水星家纺2026年半年报收入19.76亿元、同比增长2.83%，归母净利1.50亿元、增6.38%，扣非净利1.26亿元、大增22.15%；Q2扣非净利逆势增长38.29%，毛利率达46.27%、同比提升2.41个百分点。经营性现金流为-1.99亿元，主因存货与应收增加，但属阶段性周转特征。

　　
　　近期机构研报指出，公司“雪糕被”“人体工学枕”“胶原蛋白蚕丝被”等大单品持续迭代，已形成科技睡眠产品矩阵，其中人体工学枕获SGS认证，雪糕被成夏被品类流量引擎。研报认为，大单品策略不仅强化用户认知，更推动结构升级与溢价能力，是毛利率连续提升的核心动因。

　　
　　研报指出，线上与团购渠道成收入主要拉动力，智能枕、智能床垫等3C新品正打开第二增长曲线；门店升级为STARZHOME形象，有望提升单店产出。当前股价对应2026年PE仅11.98倍，显著低于可比家居消费龙头，估值修复空间明确。