九牧王扣非利润大增44% 费用优化+直营升级双轮驱动

时间：2026年08月26日 20:12:20 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，九牧王2026年上半年实现收入15.55亿元，同比增长3.92%；归母净利润3983万元，同比下降77.15%，但扣非归母净利润达1.57亿元，同比大增44.01%。Q2虽处传统淡季，扣非净亏损收窄至884万元，较上年同期大幅减亏。

　　
　　近期机构研报指出，扣非利润高增核心来自主业改善：上半年综合毛利率提升1.07个百分点至66.80%，Q2更升至69.45%；销售费用同比下降6.10%，费用率下降4.20个百分点。研报认为，直营占比升至63.73%，64家加盟店转直营强化DTC掌控力，茄克品类增长26.31%、ZIOZIA品牌双位数增长，结构持续优化。

　　
　　研报指出，表观利润承压主因是腾讯等金融资产公允价值变动拖累1.36亿元，属未实现损益，不伤经营现金流——上半年经营现金流同比大增154.03%。主业造血能力扎实，盈利修复趋势明确。