医美行业拐点初显 下游连锁与上游平台化双受益

时间：2026年09月06日 16:41:28 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，医美下游头部机构景气度明显回暖：美丽田园、朗姿股份、新氧2026年上半年收入分别同比增长29%、16%、39%，毛利率同步上移，利润增速快于收入。上游则呈现分化，仅四环医药医美业务增18.5%，其余普遍承压，毛利率因价格战持续下滑。

　　
　　近期机构研报指出，行业拐点初显，核心逻辑在于需求端回暖叠加集中度提升。下游连锁凭借规模与渠道优势，在价格下探中反获议价权，店效与拓店双驱动；上游虽短期盈利承压，但轻医美普及正推动新品放量，爱美客、华熙生物等平台化布局企业有望借多品类矩阵穿越周期。

　　
　　研报认为，当前医美板块已从单一爆品逻辑转向生态竞争，下游弹性明确，上游平台化标的迎来估值修复窗口。服装零售虽7月微降1%，但细分赛道如家纺、美护均显拐点向上，整体消费复苏信号增强。