白酒加速出清迎拐点 头部企业估值修复在即

时间：2026年11月08日 15:31:45 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，26Q3白酒板块营收同比下降9.76%，归母净利润降12.32%，但经营性现金流大增30.2%，销售回款降幅小于收入降幅，显示经营质量改善。茅台批价虽小幅回落，但已趋稳；次高端净利率提升，地产酒收入逐步转正，行业分化加速。

　　
　　近期机构研报指出，白酒正迎来本轮周期拐点，核心逻辑是“缩量集中”——总量萎缩但头部企业市占率持续提升，从“大鱼吃小鱼”转向“大鱼吃大鱼”。研报认为，报表压力已在26年加速出清，27年有望重回增长，贵州茅台、泸州老窖等全国化名酒确定性最强。

　　
　　研报指出大众品结构性机会显现：伊利股份Q3营收微增2.4%，液奶、奶粉、奶酪全面向好；安井食品Q3收入增11.4%、利润增17%，大单品与海外扩张支撑成长。乳制品和餐饮供应链受益成本传导与供需再平衡，CPI有望逐季改善，顺周期属性叠加低位估值，修复动能增强。