富安娜电商增长稳固 品牌壁垒支撑盈利修复

时间：2026年11月08日 17:11:41 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，富安娜26年三季度营收5亿元、同比下滑11%，归母净利0.2亿元、同比下降65%。毛利率为50.77%，同比下降2.6个百分点，主因公司主动让利加盟渠道以稳伙伴、保份额；剔除该因素后，毛利率基本持平。

　　
　　近期机构研报指出，直营与电商两大高毛利渠道合计贡献近75%营收，且在直营净关店背景下仍保持增长，单店效益持续提升，印证渠道优化已见成效。研报认为，公司聚焦“艺术家纺”定位，靠原创设计、高端面料和功能性新品构筑产品护城河，有效规避低价内卷。研报指出，礼品团购及B端业务正成为第二增长曲线，增强抗周期能力。财务层面，公司现金流充裕、分红基础扎实，在消费承压期具备持续回报股东的能力。研报维持“增持”评级，虽下调短期盈利预测，但强调中长期品牌集中度提升趋势下，头部企业优势正加速兑现。