邮储银行息差承压但负债优势凸显 利润韧性支撑增持评级

时间：2026年11月08日 17:16:54 中财网

　　CFi.CN讯：邮储银行2026年三季报显示，前三季度营收2816.10亿元、同比增长6.24%，归母净利润800.56亿元、增长4.56%。Q3单季净息差收窄至1.54%，环比降7bp，同比降10bp；不良率0.99%，微降1bp，但关注类贷款率升至1.88%，逾期率反降3bp至1.35%。

　　
　　近期机构研报指出，公司零售存款基础稳固、代理网点网络深厚，带动存款成本持续下行，三季度利息支出下降有效对冲资产端压力。研报认为，尽管对公贷款占比提升拉低整体收益率，但个人经营贷等高收益零售资产仍具结构潜力；定期存款到期续作有望进一步释放负债端降本空间，息差下行斜率将趋缓。

　　
　　研报认为，大幅审慎计提拨备(单季增155%)虽压制短期利润弹性，但夯实了资产质量安全垫；叠加非息收入中交易类收益改善，盈利韧性优于同业。维持“增持”评级，核心逻辑在于负债端优势正转化为抗周期护城河。