海外AI重定价 A股韧性凸显 制度稳市托底

时间：2026年11月08日 21:11:58 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，美国中期选举后民主党掌控两院，AI监管从尾部风险转为基准情景；12月加息概率升至80%，科技巨头资本开支超经营现金流，四家自由现金流为负。国内方面，央行等三部门升级稳市工具：互换便利扩容降费，回购再贷款转为长期制度、利率降至1%；国常会明确完善资本市场稳市机制。

　　
　　近期机构研报指出，当前海外AI资产正经历政治周期触发的估值重定价，核心是建设节奏、成本结构和监管溢价调整，而非技术方向逆转；分母端压力与现金流承压叠加，导致波动率系统性抬升。

　　
　　研报认为，A股相对韧性并非源于隔绝外部扰动，而是国内稳市机制从应急转向制度化，显著降低了资金面失序的尾部风险。尤其宽基ETF放量承接，验证政策有效性。研报指出，配置逻辑已从资本开支增速转向现金流可见度与监管免疫度，国产算力链短期更受青睐。稳市制度化为A股提供了更坚实的中期底部支撑。