水井坊Q3回款大增76% 渠道去库见效盈利筑底

时间：2026年11月09日 10:06:59 中财网

　　CFi.CN讯：水井坊2026年三季报显示，Q3营收8.7亿元同比+2.7%，归母净利润2.2亿元同比微降0.1%，但销售商品现金流入达10.3亿元，同比大增76.1%；期末合同负债环比增2.1亿元，回款端明显改善。渠道库存持续去化，Q3批发代理收入同比+18.3%，酒类销量增长29.0%，量增价跌但结构优化，高档酒收入Q3同比+9.4%。

　　
　　近期机构研报指出，公司主动降速调整已初见成效，回款改善与销售费用率大幅下降10.1个百分点，共同支撑Q3净利率稳定在25.2%。研报认为，现金流由负转正、合同负债回升，反映渠道信心回暖，终端动销压力缓解。

　　
　　研报指出，公司聚焦‘一城一策’和核心大店建设，强化宴席及商务场景渗透，高端化战略未动摇。随着次高端需求边际修复，叠加低基数效应，Q4旺季弹性可期。当前动态PE已回落至42倍，估值处于近三年低位。