家居行业存量接棒出清见龙头 整装+分红驱动估值切换

时间：2026年11月12日 10:11:45 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，当前家居行业存量翻新需求占比已达44%，二手房交易占比近46%，行业正从新房单轮驱动转向“新房+存量”双驱动。2025年家具制造业营收约6125亿元，但企业数量反增至7467家，亏损面扩大至34%，供给端加速出清。

　　
　　近期机构研报指出，行业增长逻辑已进入第三阶段——存量竞争期，整装渗透率升至24%，龙头经营现金流充裕、资本开支收敛，分红率普遍达75%-85%，正从“地产周期股”向“消费红利股”切换估值范式。

　　
　　研报认为，软体家居(如顾家、喜临门)因换新成本低率先企稳，海外收入提速打开第二曲线；定制龙头虽营收承压，但盈利底盘扎实、现金充沛；欧派、索菲亚分红水平已比肩白电龙头。研报强调，当前行业底部出清恰是龙头抢占份额、强化整装获客与多品类融合的关键窗口，具备稳定分红和效率优势的企业最有望复制白电龙头成长路径。