磷肥行业信用分化加剧 资源自持龙头优势凸显

时间：2026年11月12日 12:41:42 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2025年全球磷酸产量达9200万吨，创近年新高，但磷肥总产量仍低于2020年水平；摩洛哥占全球磷矿储量68.5%，中、摩为前两大生产国。2025-2030年全球磷肥产能预计扩张17%，高峰落在2027-2028年，但受地缘冲突、港口库存偏低及出口管控影响，实际落地存在不确定性。

　　
　　近期机构研报指出，资源禀赋、一体化布局与资本开支纪律正成为信用分化的三大核心驱动。研报认为，拥有自有磷矿、纵向整合硫磺与合成氨环节的龙头企业，成本抗压能力更强，盈利和现金流韧性更优；而外购原料依赖度高的企业，易受硫磺、氨价波动冲击，信用压力更明显。

　　
　　研报指出，霍尔木兹海峡航运扰动已成为当前关键变量，持续推高原料及成品流通成本，短期支撑磷肥价格中枢上移。叠加中国出口节奏谨慎、OCP与Ma'aden扩产向资源国集聚，行业集中度提升趋势明确，利好具备资源壁垒的头部企业。