奶价淡季不淡存栏回升 乳业链盈利拐点已至

时间：2026年11月12日 14:46:50 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，10月末全国奶牛存栏579.1万头，环比增1.9万头，成母牛存栏增加2.7万头；主产区合同奶价11月首周升至3.11元/kg，散奶价达3.44元/kg，淡季未跌反稳。1-9月乳制品产量同比+5.1%，增速持续快于原奶产量+2.4%，供需剪刀差扩大。

　　
　　近期机构研报指出，奶价企稳上行并非短期扰动，而是供给去化趋缓(年内仅去化12.4万头)、进口活牛同比降28%、深加工产能集中释放共同驱动的周期拐点。研报认为，合同内外价差维持高位，反映终端需求修复扎实，液奶企稳叠加奶酪等高附加值产品放量，正拉动原奶需求中枢上移。

　　
　　研报指出，上游牧场盈利弹性将率先兑现，下游乳企费用压力有望缓解。优然牧业、现代牧业及伊利股份、蒙牛乳业被列为重点推荐标的，核心逻辑在于价格上行周期中，龙头成本管控与渠道定价能力优势加速变现。