游戏高增拉动传媒回暖 出版边际修复显韧性

时间：2026年11月12日 15:16:50 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年三季度传媒行业营收1357.1亿元，同比微增2.2%，虽增速放缓，但结构亮点突出：游戏板块单季营收350.8亿元，同比大增15.5%，直接拉动行业营收增长3.5个百分点。出版板块营收降幅收窄至-1.0%，扣非归母净利反而同比增长19.6%，教育出版成主要支撑。

　　
　　近期机构研报指出，行业利润承压主因集中于昆仑万维与三七互娱两家——合计拖累扣非利润减少19.7亿元，占全行业减量七成；剔除后，传媒整体扣非归母仅下滑10.6%，多数子板块经营实际平稳。研报认为，游戏仍是当前唯一具备内生高增长动能的子行业，尤其出海SLG与长线运营型公司如世纪华通、完美世界、吉比特等业绩确定性更强。

　　
　　研报指出，出版板块正迎来边际修复拐点，南方传媒、长江传媒等兼具利润改善与稳定分红特征，配置价值提升。此外，AI赋能影视、广告的转型进度成为新锐观察主线，但短期影响有限，核心催化仍来自产品周期兑现与盈利质量回升。