设立回购专项基金需要明确的几个问题
从证监会有关部门负责人答问的具体内容来看，设立“回购专项基金”的意义并不局限于稳市场稳预期，它还可以解决或缓解股市存在的其他几个方面的问题。对于A股市场来说，设立“回购专项基金”是多赢之举。 比如，有关部门负责人在答问中提到，要求上市公司在年度现金分红计划中明确一定比例资金纳入回购专项基金，要求存在超募资金的上市公司将一定比例的超募资金纳入回购专项基金并专项用于股份回购注销，要求上市公司通过集中竞价卖出护盘式回购股份的所得收益纳入回购专项基金。这“三个要求”不仅解决了回购专项基金的资金来源，同时也涉及到对相应问题的解决或缓解。 比如，最近几年管理层非常重视上市公司回报股东事宜。不过，不少上市公司在回报股东的问题上，却存在重视现金分红而轻视股份回购(尤其是注销式回购)现象。有关部门负责人的答问中，就明确要求上市公司在年度现金分红计划中要将一定比例资金纳入回购专项基金，这就有效地解决了部分上市公司重分红轻回购的问题。 又比如，要求存在超募资金的上市公司将一定比例的超募资金纳入回购专项基金的规定，这就避免了某些上市公司对超募资金的肆意挥霍，减少有关上市公司对超募资金的浪费，并将一部分超募资金通过注销式回购的方式回馈给投资者。 再比如，要求上市公司通过集中竞价卖出护盘式回购股份的所得收益纳入回购专项基金，这可以减少上市公司借股份回购的名义来炒作自家股票的冲动。毕竟这种通过回购股份买卖所得到的差价收益，最终全部纳入回购专项基金，又将会以回购的方式回报给投资者，上市公司及董监高并不能从中获益。 因此，上述“三个要求”都是保护公众投资者的三项重要举措，有必要在证监会下一步抓紧修订的《上市公司股份回购规则》中得到充分的、更完善的体现。同时也为了让“回购专项基金”能够更好地发挥稳市场稳预期的作用，《上市公司股份回购规则》在修订时还需要明确这样几个方面的问题。 首先是要进一步明确“回购专项基金”的资金来源渠道，尽量拓宽“回购专项基金”的资金来源。除了有关负责人提到的“三个要求”外，还有两点是需要明确的。一是在现金分红环节，不只是年度现金分红计划要按比例计提回购专项基金，平时的季度分红、半年度分红以及临时式分红都要计提回购专项基金。二是上市公司董监高短线交易所获得的收益，由原来上交给上市公司改为划拨给回购专项基金；同时董监高违法违规炒股的罚没收入也应一并纳入回购专项基金账户。 其次是进一步明确现金分红与超募资金计提回购专项基金的比例。其中现金分红比例在公司净利润30%以下的计提比例为30%，超过30%的，计提比例为50%；而超募基金计提回购专项基金的比例不低于50%。 其三，回购专项基金实行专款专用，开设独立账户，进行专项监管。基于稳市场稳预期的目的，回购专项基金只能用于上市公司注销式回购，在不触及注销式回购条款之前，回购专项基金可用于资金安全度高的短期理财，理财收益全部纳入回购专项基金账户。???? .皮.海.洲.博.客
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