非银资金回流降温 银行配债动能转向结构性机会

时间：2026年11月13日 08:51:45 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，三季度本外币贷款仅增8578亿元，同比少增近9000亿元；住户贷款减少6670亿元，但企业中长贷猛增9945亿元，九成集中于9月。人民币债券投资增加2.18万亿元，是贷款增量的2.7倍，显示银行资产配置仍强烈倾向债市。

　　
　　近期机构研报指出，非银资金对银行的支撑明显减弱：银行对非银债权减少1417亿元，负债增量仅3215亿元，远低于上半年季均2.63万亿元。这意味着此前驱动债市走强的“非银回流”逻辑正在降温。

　　
　　研报认为，资金面压力未显，但结构分化加剧——四大行票据融资占比高达84%，而中小银行中长贷逆势大增7948亿元，凸显信贷资源向优质实体倾斜。研报指出，年末财政支出有望释放基础货币，叠加结构性工具扩围，银行配置债券的可持续性将更多取决于一般性存款稳定性与主动融资成本，而非单纯流动性宽松。这为具备优质资产获取能力和负债结构优势的银行带来相对确定性机会。